专题：第十二届富国论坛：AI运行下的中国资产价值跃迁

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　　2025年5月23日，第十二届富国论坛在苏州无边召开。在上昼场的固定收益投资分论坛中，300余位来自银行、券商、保障、互金等机构投资者和金钱搞定者皆聚园林之城苏州，与富国基金固定收益资深基金司理，共同洽商低利率时间的固收投资破局之谈。

　　面对专家低利率与高波动的阛阓环境，富国基金旗下资深固收基金司理张育浩、吴旅忠、李金柳、刘兴旺、王仁增，围绕宏不雅经济瞻望、短债策略优化、“债牛”下半场布局、“固收+”制胜策略及债券指数器用化成就等议题伸开深度洽商，为投资者剖判低利率环境下的固收投资新旅途，为后市固定收益投资布局提供前瞻视角。本场分论坛以线上+线下体式伸开，现场诱惑了近200位嘉宾参会，线上实时不雅看东谈主数超11万。

　　张育浩：内需与策略对冲成关节，大类资产成就择势而行

　　富国双利增强基金司理张育浩以《2025年下半年宏不雅经济和大类资产瞻望》为主题，作了主题演讲。他指出，2025年上半年宏不雅经济举座发扬精深，全年履行GDP增速达到两会设定指处所难度不大，风险主要来自国外，非常是好意思国经济在4月平等关税后出现抢破钞和抢入口平安，需热心后续是否回转。对于大类资产的成就契机，张育浩合计，债券阛阓履行利率偏高，下半年降准降息仍可期待；A股阛阓存在结构性契机，港股阛阓举座估值偏低，职权投资方面可延续“科技+红利”干线；在好意思元信用和地缘风险预期的撑持下，相对看好黄金永久成就价值，但需热心短期轰动风险。

　　吴旅忠：短债策略的“最优解”——生动久期与择券并重

　　2025年，央行赓续保持轨则宽松的货币策略，低利率环境为短债基金提供了较为有意的阛阓要求，同期也压缩了其收益空间。在此配景下，富国基金固定收益策略询查部副总司理、富国安慧短债基金司理吴旅忠在《短债策略的“最优解”》主题演讲中强调，在央行支援性货币策略下，短债投资需兼顾生动性与收益挖掘。

　　尽管低利率环境短期不会改变，吴旅忠合计短债投资仍有逾额收益契机。他暗意，“对于短债策略的‘最优解’，信用债的投资策略依旧是重中之重，中永久来看，信用利差保管较低水平或成为常态，意味着需求增多的同期，总共这个词货币环境相对相比宽松。因此在短端策略上，应要点挖掘短久期城投等信用资产；在有用抵制回撤的基础上，保持短债组合功绩矜重增长，同期警惕货币策略不雅望期波动风险，保持组合的生动性。”

　　李金柳：“债牛”下半场 在不笃定中寻找笃定性

　　富国政金债ETF基金司理李金柳以《棋至中盘，“债牛”行至何方？》作了主题共享，他合计，现时债市濒临“老练又生分”的宏不雅环境，经济弱复苏与外部冲击并存，而期限利差和信用利差已收窄至历史极值。

　　落实到具体的嘱咐之谈，李金柳提议“与不笃定共处，在波动中择时”的不雅点，强调久期策略需转向多元生动，兼顾好“两个均衡”，一个是把抓安全鸿沟，作念好回撤与流动性搞定；另一个是积极把抓住收益率波动带来的成本利得契机。现时阛阓环境不富厚性提高，2024年的久期策略在2025年或难赓续一招通吃，需要寻找更生动、更多元的嘱咐想路。此外，跟着期限利差、信用利差压缩到历史偏窄的位置，组合策略也需要在安全旯旮和择时博弈之间作念好均衡，勤恳将收益率弧线搞定得更妥当投资者的需求。

　　刘兴旺：“固收+”制胜之谈 哑铃策略与估值树立双运行

　　富国优化增强、富国久利基金司理刘兴旺在本场论坛中，以《“固收+”的制胜之谈》为主题，针对在低利率环境下的“固收+”成就策略作了深切剖析。他指出，跟着纯债收益空间的握住收窄，传统的固收投资策略已难以得志投资者对于收益的守望，在此配景下，“哑铃型”成就成为破局关节。

　　对于债券、可转债、职权这三类资产，刘兴旺分手作了瞻望，债市方面，策略利率下行预期明确，10年期国债收益率或再探低位；可转债方面，廉价转债在低利率环境下是相比好的底仓资产，而高价转债则属于较好的正股弹性摄取，相对而言均衡型品种性价相比低；职权方面，估值树立逻辑下，热心AI、半导体等自主可控范畴及库存周期见底的制造业。

　　王仁增：债券指数居品，资产成就优化“利器”

　　跟着各界投资者对器用化成就需求的提高，中国债券指数基金步入快速发缓期。富国基金固定收益投资部王仁增作了题为《债券指数居品优化资产成就》的主题演讲，他暗意，债券指数以及债券ETF夙昔的发展空间特地遍及。跟着成本新规以及各样相干策略的出台，越来越多的机构、个东谈主投资者热心到债券指数在资产成就中的作用，笃信夙昔几年会赓续延续高速增长的气象。

　　从成就的角度动身，王仁增要点提到了政金债。政金债指数居品兼具低波动与漫步风险的价值，对简单投资者而言，妥当成就政金债指数居品不错有用漫步风险，提高投资组合的收益风险比。王仁增暗意，低利率时间，需要专揽器用“多向来回要收益”，并从来回、成就、套利等角度共享多个债券指数投资策略。夙昔跟着债券阛阓互联互通进一步落地，债券ETF的器用属性将进一步突显，永久看，债券ETF在好多细分债券范畴布局空间广博。

　　低利率环境下，固收投资需从单一持有转向多元策略协同。近期，证监会印发《鼓舞公募基金高质地发展活动有缠绵》，明确提议将要点支援含权中低波动型居品及资产成就型居品的发展，并大幅优化其注册审批经过。固收、“固收+”等中低波动策略居品有望迎来发展机遇。

　　富国基金基于26年固收投研积淀，构建了涵盖现款搞定、利率债、信用债、“固收+”及指数器用的全居品线，永久功绩稳居行业前哨。星河证券数据知道，抵制2025年3月31日，富国基金近12年债券投资收益率达71.87%。瞻望夙昔，富国基金将不时强化器用改革与投研深度，为投资者在低利率时间提供各样化的成就摄取，不时提高投资者的取得感。

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职守剪辑：常福强

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